Exemples: les RUF (Revolving Underwriting Facility), les NIF (Note Issuance Facility) et les MOF (Multi Option Financing Facility). Les banques centrales interviennent pour soutenir la valeur de leur monnaie (politique économique externe, respect d’accords de change). La qualité Le présent guide traite de la rubrique n° 3 « La gestion financière ». Les banques prélèvent deux types de commissions liées aux opérations internationales: la commission de change et la commission de transfert. Elle ne fait pas appel à l’extérieur (marchés, banques, etc.). Sur le marché des changes, les devises sont cotées avec un certain nombre de chiffres après la virgule (USD/EUR 1,1779, JPY/EUR 127,61, CHF/EUR 1,5631 et GBP/EUR 0,6978) et une certaine quantité de devises (1 euro). sur la gestion de leurs finances personnelles dans la vie réelle. Elle obtient: 980.392 1,10 = 1.0782.431 euros. La commission dépend souvent du mode de paiement : montant fixe pour les virements et montant en pourcentage pour les chèques. La gestion financière de l’entreprise constitue le premier temps de l’apprentissage de la finance. La gestion financière 4. C'est le cas des pays de la zone euro, du Royaume Uni et de certains pays du Commonwealth. Les courtiers centralisent les offres d'achat et de vente des clients et proposent la meilleure offre à l'achat et la meilleure offre à la vente. Les objectifs de la gestion financière sont en apparence contradictoires : En premier lieu la sécurité de l’entreprise, c'est-à-dire non seulement la solvabilité, la capacité de faire face aux échéances, mais aussi la flexibilité, c'est-à-dire une structure financière laissant suffisamment de souplesse à la gestion… La réduction du montant encaissé représente le coût de couverture du risque de change ainsi que le gain en intérêts financiers correspondant à la réception anticipée des fonds. Cette commission est perçue sur tous les transferts vers l'étranger effectués en euros ou en devises. La production 8. La différence entre le risque de transaction et le risque de traduction est liée à l’horizon fixé par l’entreprise. Objet de la séance 8: présenter la problématique du risque de change pour les entreprises : définition du risque, identification et gestion. L’entreprise ou les actionnaires ? l’approche fonctionnelle iii. Les cambistes (traders) des banques jouent le rôle de teneurs de marché (market maker). La Coface propose aussi d’assurer des courants d’affaires d’exportation et d’importation (nombreuses transactions sur une longue. | Find, read and cite all the research you need on ResearchGate La facture est libellée en dollar et s'élève à 1.000.000 dollars. La mise en place par la banque d'une opération de change à terme présente en pratique des inconvénients: ­ Comme les trois opérations sous­jacentes ne peuvent être réalisées instantanément, il y a un risque pour la banque que les cours ayant servi de base à la cotation proposée au client varient pendant le laps de temps. La cotation d'une devise contre une autre devise peut prendre deux formes: devise 1 / devise 2 et devise 2 / devise 1. En cas d’inégalité, des mouvements de capitaux tendraient à égaliser ces taux. La barrière peut être au­dessus (up) ou en­dessous (in) du prix d’exercice de l’option. Elle peut emprunter au taux de 4% dans son pays et au taux de 6% en France. Le marché est continu et fonctionne 24 H sur 24 (Zürich/Paris/Londres, puis New York, puis Tokyo). Gestion financière de l’entreprise, objectifs, contraintes, organisation et environnement La stratégie financière d’une entreprise dépend de sa politique globale. S0: taux de change au comptant devise nationale / devise étrangère dans le présent (date 0) rT: taux d'intérêt de la devise nationale sur la période [0, T] (taux, période) rT* : taux d'intérêt de la devise étrangère sur la période [0, T] (taux, FT: taux de change à terme devise nationale / devise étrangère déterminé dans le présent (date 0). Il n’y a pas d’échange d’intérêts, mais uniquement des échanges de devises au début et à la fin du swap. ­ Les combinaisons d’options classiques (tunnel) et les options exotiques (options à barrière) qui permettent de limiter le coût de la couverture et de prendre en compte des anticipations avancées. La technique de termaillage (leads and lags) consiste avancer ou retarder la date de paiement pour profiter des anticipations sur l’évolution des taux de change. Exercice : calculer les flux financiers pour l’entreprise française et mettre en évidence les avantages du swap. Au bout de trois mois, elle recevra: 1.0782.431 (1+0,03) = 1.110.784 EUR. Exemple: "USD/EUR 1,1779/82" signifie que l'on obtient 1,1779 dollar en vendant 1 euro et qu'il faut 1,1782 dollar pour acheter 1 euro. Un arbitrage est une opération permettant de faire un profit sans risque et sans mise de fonds. Les codes SWIFT des principales devises sont: EUR pour l’euro, USD pour le dollar des Etats­Unis, GPB pour la livre sterling et JPY pour le yen. Elles peuvent passer par un intermédiaire financier (agence bancaire) ou s'adresser directement au marché (cambiste "clientèle"). Parmi les raisons de leur apparition et de leur développement, on note le développement de nouveaux produits par des banques britanniques, la volonté des pays socialistes d'éviter l’embargo de leurs avoirs aux Etats­ Unis, et la possibilité d'échapper aux contraintes réglementaires imposées aux banques américaines aux Etats­Unis. Le taux d'intérêt (annuel) sur le dollar à trois mois est de 8%. La relation de parité des taux d’intérêt relie le taux de change à terme, le taux de change au comptant et les taux d’intérêt de chaque pays. La gestion interne du risque de change : compensation, termaillage, escompte, organisation économique . Pour ne pas courir de risque de change, le banquier doit: ­ Emprunter 1/(1+rT* ) de devise étrangère à la date 0. En conclusion, dans trois mois, l'entreprise française recevra de façon certaine 1.110.784 EUR au lieu de 1.000.000 USD. L’option à barrière peut être de typecall ou put. Les prêts sont en général accordés par des syndicats de banques. Sur Reuters, les principales pages concernant le marché des changes sont: ­ la page FXFX pour les cours de change des principales devises contre le dollar américain. Le fait de passer par un courtier permet de préserver l’anonymat. Le taux peut être fixe ou variable (la référence étant l’EURIBOR ou le LIBOR). Les marchés organisés comme l’International Money Market créé par le Chicago Mercantile Exchange en 1972 traitent les contrats à terme. (1+E(I)) et (1+r*) = (1+R*)?(1+E(I*)). Cette étude est primordiale et servira de base à la rédaction du dossier de demande de financement. Quel montage conseiller à l’entreprise ? cours analyse financière plan du cours introduction generale chapitre i : la demarche d’analyse financiere i- les objectifs de l’analyse financiere ii-le schema directeur de l’analyse chapitre ii: analyse de l’equilibre financier i - Étude descriptive du bilan comptable ii. Voir P. Lorino, Le contrôle de gestion stratégique. Les entreprises ayant une bonne réputation peuvent émettre des billets de trésorerie sur les marchés euro (euro­commercial paper). Le développement commercial 6 . Le taux d'intérêt (annuel) sur l’euro à trois mois est de 12%. Le risque de transaction correspond au risque de change portant sur les flux de l’entreprise. Dunod. En l'absence d’opportunité d’arbitrage, le taux à terme devra être tel que la somme reçue à terme en devise nationale FT par le banquier soit égale à la somme placée en devise nationale S0/(1+rT* ) (1+rT). Quels risques supportent­ils? 2) L'entreprise française change ces dollars en euros sur le marché des changes an comptant. Elle remplace souvent la commission de mouvement qui ne porte généralement que sur les opérations domestiques. Mais la gestion financière n’est pas seulement un problème de finances pures. Les principaux ordres sont : les ordres au prix du marché et les ordres à cours limité. Elle reçoit: 1.000.000/(1+0,02) = 980.392 dollars. Exemple : la variation du taux de change entre deux pays sur une période peut dépendre de la du différentiel de croissance des masses monétaire ou du différentiel de taux d’intérêt : L’analyse technique repose sur l’analyse des courbes et la détection de figure qui indique des renversements de tendance. car elle s intègre dans le vie même de l’entreprise et dans son activité , une bonne gestion financière exige une connaissance suffisante des problèmes industriels commerciaux et fiscaux. Exemple: ­ 0,15% du montant pour un chèque (montant minimum : Exercice: calculer le montant de la commission de transfert pour un chèque de 100.000 USD sachant que le cours de change appliqué par la banque est 1,1560 USD/EUR. En fixant dès aujourd’hui la valeur d’un cours de change pour une opération future, les contrats à terme privent l’entreprise d’une évolution favorable possible du taux de change. Schéma 02 Le fragile équilibre de la gestion financière Parmi les objectifs fondamentaux de la gestion financière figurent la garantie de rentabilité, de liquidité et de sécurité. flux d’autoconsommation dans le calcul de la rentabilité des exploitations dans un projet de développement. Ils concernent des fonds placés dans des banques situées en dehors du pays d'origine de la devise concernée. DECOMPOSITION DE L’OPERATION DE COUVERTURE. Si la devise nationale est prise comme numéraire, la cotation est dite à l'incertain.  François LONGIN                                                                                                          Â. Les transferts internationaux de fonds sont assurés par les banques. 3) L'entreprise française place ces euros à trois mois. Auparavant, avec le contrôle des changes, la Coface permettait aux entreprises de se couvrir contre le risque de change, ce qui n’était pas possible avec les techniques précédentes. ­ L'assurance change négociation avec intéressement qui permet de bénéficier de 50 ou 70% de la hausse pendant la négociation commerciale. plus instable, donne aujourd’hui à la gestion financière une position prépondérante. à l'élaboration de ce manuel. Africaine pour le Développement de la Pêche (ADEPA), un atelier de formation sur la Gestion des organisations a été organisé à Dakar au profit des femmes du réseau de la pêche artisanale du Sénégal les 4, 5 et 6 juin 2015. La nature du risque de change a des conséquences sur la décision de couverture du risque de change. Moyens de paiement et de transfert . Ces deux opérations de change peuvent toutefois s'analyser comme un emprunt sur le dollar au taux de 0% et un prêt sur l’euro au taux de (1,1895­1,1789)/1,1789, soit 0,90% sur trois mois (taux période). ­ les pages FXFX pour les cours de change des principales devises contre une devise donnée. La barrière peut être activante (knock­in) ou désactivante (knock­ out).